2005年，公司总体毛利率为22.49%，个中自产产物的均匀毛利率达25.54%，远高于邦内本册创设业15.76％的行业均匀水准；发售利润率达9.43%，也大幅高于5.56%的行业均匀水准。
中邦近年来文具消费的伸长较量速。而正在环球文具工业中，纸成品文具拥有紧要身分，美邦墟市以纸成品文具为主的办公牍具和心意卡类占65.1%；欧洲墟市心意卡类占21.3%；日本墟市的纸成品文具占41.4%、心意卡类占9.9%。别的，跟着数码照片质料的不息降低，来日人们对相册的质料、样式和层次的哀求也日益提拔，相册产物礼物化的趋向日益显然。
剩余预测：受产能扩展的拉动，估计公司2008年的每股收益将会到达0.48元，两年内净利润复合伸长率为30%把握。
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公司现有控股子公司9家，个中境内控股子公司（席卷三家中外合伙企业）7家，境外控股子公司2家。
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纸成品文具行业正在邦内邦际都属于成熟期的行业，墟市需求大且赓续采办力强，呈不变伸长的态势。按照DATAMONITOR公司对环球文具工业的理解讲演，环球文具工业的进展维系较为不变的伸长态势，年均伸长率正在4%以上，目前消费总额已达900亿美元以上。而我邦则因经济的迅速进展和住民消费才具的降低，对纸成品文具产物的需求向来维系较为兴旺的态势。
归纳思索中小板墟市特质和上市公司首日发挥，咱们以为公司的二级墟市订价为6.19-7.51元。
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受益于行业迅速发展：纸成品文具行业正在邦内邦际都属于成熟期的行业，墟市需求大且赓续采办力强，呈不变伸长的态势。按照DATAMONITOR公司对环球文具工业的理解讲演，环球文具工业的进展维系较为不变的伸长态势，年均伸长率正在4%以上，目前消费总额已达900亿美元以上。而我邦则因经济的迅速进展和住民消费才具的降低，对纸成品文具产物的需求向来维系较为兴旺的态势。公司大局限产物出口，受益于行业的迅速发展和邦际工业迁徙，2005年，公司总体毛利率为22.49%，个中自产产物的均匀毛利率达25.54%，远高于邦内本册创设业15.76％的行业均匀水准；发售利润率达9.43%，也大幅高于5.56%的行业均匀水准。
危急理解：黎民币升值将会成为公司事迹发展的最大危急，同时，召募资金项目有大概低于墟市预期投产。
公司发行前的总股本为14,194万股，本次拟发行4800万股，占发行后总股本的25.27％。新股发行后王利平的现实持股比重将由33.90%消重到25.34%，仍为公司的现实限制人。
主营理解：享用行业发展空间公司主营内中，相册是主导产物，杀青发售收入所占比重正在三分之一以上。2006年上半年，相册和本册发售收入分歧为1.14亿元和0.86亿元，分歧占公司总发售收入的34%和26%，分歧杀青毛利2579万元和2268万元，分歧占公司毛利总额的33%和29%。
别的，正在稳定欧美墟市的根蒂上，中东墟市的发售收集，通过香港子公司以及公司正在迪拜的团结伙伴等渠道，向东南亚及海湾24个邦度和地域发售博识品牌产物。正在新墟市（席卷南非、南美）公司也正正在慢慢设置发售收集。
募投项目提拔来日事迹本次发行4800万股，共投向高等纸制文明用品项目、基于数字印刷技能的精品图书印制项目和环球营销收集设备项目ng28南宫娱乐官网。公司通过自筹资金一经对这三个项目举行了先期投资，截至2006年6月底，公司对三个项方针参加分歧占项目总投资的14%、8%和3%。
博识股份重要从事纸成品文具和文明用品的分娩和发售，分娩的重要产物席卷本册、相册、彩印包装、纸制办公用品、礼物等。个中，公司相册、本册产物的墟市拥有率自行业前三名。目前公司印刷分娩才具为13亿印次。
公司现有控股子公司9家，个中境内控股子公司（席卷三家中外合伙企业）7家，境外控股子公司2家。
公司外销产物目前重要为OEM（贴牌），重要销往欧美地域，占整体外销收入的77%；自有品牌产物重要销往中东、非洲、俄罗斯和中欧等邦度。公司正在服从海外客户的哀求举行订单分娩的同时，勉力于增添自有品牌的发售，自有品牌产物正在外销收入中的比重也稳步降低，由2003年的18%降低到2005年的25%。
公司正在相册和本册的分娩工艺方面具有厚实的履历，局限相册、本册筑制工艺到达寰宇优秀水准。
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受原原料和能源代价的上涨，公司毛利率近年来呈现了消重的趋向，但照旧维系正在25～26%的较高水准。同时因为低毛利率的外购产物所占比重的低重，2006年上半年合计毛利率比2005年提拔了1.2个百分点。
高等纸制文明用品项目：该项目总投资额估计为1.68亿元，策动拟引入重要席卷4台高宝四色印刷机、1台海德堡五色印刷机等印刷机，项目筑成后，本项方针印刷才具可达7亿印次/年，公司总印刷才具由05年的12亿印次/年提拔至19亿印次/年，提拔幅度达58%以上。
因为A股墟市缺乏同类上市公司，咱们采用日用消费人格业的上市公司动作重要较量对象。
黎民币升值将会成为公司事迹发展的最大危急，同时，召募资金项目有大概低于墟市预期投产。
公司的产物重要用于出口，从比例上讲，85%把握的收入来自于出口发售，个中相册的出口位居邦内首位。
从性子上讲，公司属于民营企业，本次新股发行前，并通过鄞州广林投资有限公司间接持有公司13.11%股权，现实占公司股本共为33.90%，为公司的现实限制人。别的，王利平胞弟的王君平亦持有公司12.51%的股权。
长三角地域正在制纸和文具创设行业的工业聚合功用使公司获取原料、辅料采购上的方便和较低的运输本钱。
估值区间：参考A股同类的消费人格业上市公司的市盈率区间，归纳思索中小板墟市的特质，咱们以为博识股份的代价区间为6.19-7.51元。
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目前，民营企业和外资企业庖代邦有企业成为我邦纸成品文具创设的投资主体，2005年纸成品文具业周围以上的民营及三资企业（席卷股份制企业）发售收入占到整体周围以上企业的94%。
可比上市公司06年均匀市盈率为25.37倍，中值为25.90倍；07年的均匀市盈率为17.20倍，中值为15.92倍。按照咱们的预测，2006年的每股收益为0.29元，2007年每股收益为0.36元，以2006年动作参考尺度，对应的股价区间为7.36-7.51；思索发展性，以2007年为尺度，对应的股价区间为5.73-6.19
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纸成品文具行业为我邦邦度煽惑进展的行业，行业集体进展速率较速，按照邦度统计局数据，2003～2005年，我邦周围以上纸成品文具企业的发售额由72.77亿元增至94.7亿元，年复合伸长率为14.08%。我邦周围以上企业由2003年的298家增至2005年的344家，个中发售收入上亿元的只要10众家。
具有较强的研发策画才具和品牌上风：经中邦文教体育用品协会评定，公司相册、本册的策画开采才具处于行业领先水准，而且被协会聘为邦度相册、手刺册以及本册行业尺度的重要草拟和修订单元。2006年7月，经北京奥组委审查及格，公司成为北京2008年奥运会文具类产物特许分娩商。
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召募资金项目提拔来日事迹：本次发行4800万股，共投向高等纸制文明用品项目、基于数字印刷技能的精品图书印制项目和环球营销收集设备项目。公司通过自筹资金一经对这三个项目举行了先期投资，截至2006年6月底，公司对三个项方针参加分歧占项目总投资的14%、8%和3%。估计2007年达产，将会为公司增补净利润6062万元。
环球营销收集设备项目：该项目将正在公司现有邦外里营销系统的根蒂上，进一步拓展公司邦外里营销收集，席卷营销机构的设立、署理商的招募和处分，产物增加谋划，发售计谋的订定。正在集体营销处分的框架下，酿成遮盖宇宙32个直辖市、省、自治区的地级市邦内营销系统和欧洲、北美、东南亚、中东、南美、香港等海外重要邦度和地域的邦际营销系统。环球营销收集的筑成助于降低公司发售周围、墟市拥有率、品牌影响力，实时支配环球差别区域消费者对文具产物的性情化需求。以提拔公司产物正在环球的角逐力为主线，设置适合差别区域的产物策画和分销处分的才具，酿成一个环球性的供应链处分系统。
基于数字印刷技能的精品图书印制项目：该项目策动总投资额为1.19亿元，策动引进美邦HP数字印刷机、加拿大克里奥CTP直接制版机、德邦高宝四色、八色印刷机以及图书精装分娩线、胶装分娩线以及骑马钉分娩线等外洋优秀的分娩筑立，酿成数字化精装图书加工流水线及具有工艺特色的异型图书加工分娩线。项目整体达产后，本项目印刷筑立的印次可达3亿印次/年，策动年印制精装图书500万册、异型图书1000万册。该项方针投资设备周期估计为15个月，项目筑成投产后，估计第一年杀青产能的50%，第二年到达策画产能。
邦际纸成品文具墟市需求强壮：环球文具产物墟市重要聚合正在欧洲、亚太及美邦三大区域，占到环球文具墟市的91.7%。个中，欧洲最大占33.9%，亚太地域次之占29.4%，美邦占28.4%，寰宇其它邦度仅占8.3%；美邦、法邦、德邦、英邦以及日本都是寰宇重要的文具消费邦度。
公司一经创筑了遍布环球重要纸成品文具墟市的营销收集，正在香港、美邦设立了海外公司，产物发售遮盖美邦、欧盟、中东、东南亚等纸成品文具消费核心邦度。
新项目达产此后，公司发售收集系统、产物组织、技能才具将会呈现进一步的降低，有助于公司剩余才具的降低，按照公司可行性講演，召募資金項目達産後將會發生較大效益。
按照公司現本冊、相冊産量狀況，估計本項目達産後，公司將釀成本冊産量8,000萬本、相冊産量3,300萬本、紙制办公用品系列产物产量1,260万套的周围，而且正在公司产能、产量扩张的同时，降低中高等产物的发售比例，成为新的利润伸长点。
邦内纸制文具龙头：博识股份重要从事纸成品文具和文明用品的分娩和发售，分娩的重要产物席卷本册、相册、彩印包装、纸制办公用品、礼物等。个中，公司相册、本册产物的墟市拥有率自行业前三名。目前公司印刷分娩才具为13亿印次。
公司具有下列上风：分娩筑立的技能水准正在邦内纸成品文具行业居于领先身分：公司具有优秀的印前、印刷和印后加工筑立。
